艾米镜电机：保持“持有”Rs3,075的TP

时间：2022-05-23 09:27:04 来源：

富摄影电机（EIM）发布了Q3FY21导致期望。由于瓶颈，生产斜坡继续落后于我们的期望。因此，生产升级仍然是一个关键变量（FY22E：〜75k /月; FY23E：〜85K与Q3FY21：〜67K）鉴于商品压力上升（参考商品飙升），意图发射一辆自行车（升级/新），并出口机会。强大的产品循环尾风虽然迫使我们的手将目标升高到33倍（从30x）和FY23E EPS递增7％。我们的FY22 eps几乎不变。随着我们翻转到Jun-22e的估值，将“持有”为3,075卢比（早期的RS 2,602）。越来越多的风险来自预期的采用，使其自动（MIY）倡议。

Q3FY21，在线EIM的运营性能分别符合我们的估计，分别在eim的独立收入和extoda〜280亿卢比和660亿卢比。然而，Qoq毛利率受到压力（下降160bps至41.2％），由成本控制得到补偿。由于越来越低于预期的其他收入和损益来自3140万卢比（Q2FY21：-RS 39mn）继续前进，原材料成本上升将重量毛利率。管理层旨在通过价格徒步旅行（〜现在〜3％），价值工程，附件贡献和运营杠杆破坏的贡献完好无损。

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