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mindtree：维持“卖”，对成本管理造成深刻的印象，效率提升

时间：2022-05-22 17:27:07 来源：

杠杆的柔性驱动11年高的高度，但不可持续。Mindtree在C / C中报告了4.6％Qoq的良好收入增长。成本控制与夏普利利用率相结合导致EBIT边缘扩展290 BPS Qoq，令人印象深刻。然而，升高的边距可能不会持续为工资修订，利用率下降，成本的增加开始渗透到即将到来的宿舍。我们认识到令人印象深刻的运营绩效和外汇收益，并将201021-24E EPS筹集9-14％。20.3倍FY2023E EPS的股票价格昂贵。维持“卖”评级。

Mindtree报告了连续的收入增长5％至2.74亿美元（C / C 4.6％）Q-O-Q在旅行和运输中的增长率为12.6％，以及通信，媒体和技术和零售，CPG和制造垂直的5％+增长。顶级客户增长3.5％Qoq，并构成了28.5％的收入。EBIT MARIN上升290 BPS Qoq和760 BPS同比，并通过巨大的保证金击败我们的估计。一些因素辅助利润率 - 430 BPS在历史新高的速度下增加了83.1％，增加了收入的海上成分和紧紧皮带的费用。Mindtree的财务表明，它在EPF虽然是非重复性的组成部分，但没有明确阐明的情况。本季度的基础竞技税率高于报告19.6％。净利润为3.3亿卢比（Qoq + 28.7％和65.7％同比）击败我们的估计值13％，在EBIT水平上表现优惠，高于预期的FX收益率为2.58亿卢比。


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