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股票角：'购买'亚洲涂料，高广告支出抵消卷增长inq2

时间：2022-03-27 13:27:10 来源：

亚洲涂料（APL'S）Q2FY20综合销售额和PAT增长为9.4％和28.6％Y-O-y进入，而EBITDA增长则呈现估计。国内体积在11％的基础上增长〜14％，钟表秒钟的两位数喷射。然而，在价值和体积增长之间的三分之三的正差异后，Q2FY20的产品混合物劣化，导致仅为9.4％的增长。虽然良性RM成本导致257bps Y-O-y毛利率扩展，但初始工厂成本和广告分别花费跳跃的工作人员和其他费用，分别增加了16.3％和20.7％的Y-O-y，导致EBITDA生长仅仅是60bps y-o-y。我们继续估计装饰业务的两位数卷增长以及通过在新工厂运营杠杆益处的杠杆效益的保证金扩展。保持购买。

双数卷维持的销售增长9.3％Y-O-y比趋势慢（过去四个季度平均〜15％）;然而，体积增长保持〜14％Y-O-Y保持弹性。汽车部门的放缓损害了PPG-AP JV和整体需求放缓影响了工业涂料JV。国际业务比Q1FY20更好，随着尼泊尔和埃及的关键单位的改进。由于房地产业的放缓，由于房地产业的放缓，这两个业务都会受到影响的影响。两家业务增长〜18.5％。独立毛利率上升257bps y-o-y，但蘸142bps q-o-q。


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