维持在Vedanta上的“买入”,目标价格为Rs425
我们将Vedanta的(VEDL)收购静电钢(ELS)作为近期的价值累积,如:i)与最近的交易相比,546美元的EV / T显着降低; ii)通过俘虏铁矿石使用和容量升压的EBITDA / T吸收潜力;和iii)扩大超过2.51MTPA的机会。假设EBITDA / T率为6,500-7,000卢比,涨幅和铁矿石自给自足,我们设想VEDL股东的回报率在20%和25%之间。使用425卢比的TP保持“购买”。
我们将VEDL收购ELSS作为其在铁道空间的第一步,这是以正确的价格和时间来到的。在相对便宜的546美元/吨,收购成本明显低于Elss工厂的750美元/吨,并且当其现有产品范围取得需求牵引力时,即在一系列中。我们在目前的EBITDA / T达到65-70美元的价格上涨30-35 / t的上行潜力:i)能力斜坡高达1.51mt; ii)在Jharkhand的Vedl 10MTPA矿的潜在俘虏铁矿石; 3)通过估计的170-200Mn投资,容量增加到2.51MTPA。
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