通过RS464的TP重新加入“购买”

时间：2021-11-19 10:27:00 来源：

是的银行提供了一个很好的机会，可以在盈利能力与同行中扮演结构性改进的主题。不仅是增长机会相当丰富的是银行的较小但不断增长的资产负债表，即使是资产负债表两侧的零售机会也可能会推动罗阿的20bps进一步提高到1.9％和500bps，超过23％未来两年。相比之下，它的股票估值仍保持在2.4xp / abv和13x的p / e - 这仍然存在于长期（11年）的24％复合（11岁），甚至在短期内 - 23％的复合三年 - 类似于HDFC银行的表现。我们通过买入评级和目标价格加重新覆盖范围，暗示了48％的目标价格。在系统内部贷款市场份额2％，是银行提供的高增长前景：a）其借给大企业的增加能力，b）持续重点扩大其零售特许经营权（零售贷款组合仅为12％vs同行40-55％），c）再融资机会，包括NCLT案件，而D）PSU银行放弃了市场份额。因此，无论是银行的增量贷款股价均不足为于5.7％ - 高于其未偿还份额2％。我们估计超过1920E的30％贷款贷款。是银行的零售贷款组合仅为贷款的12％VS级别40-55％。Casa Mix为38％，对等水平为43-50％。因此，利润率，ROA提供了相当大的扩展范围，因为它的零售贷款战略用一系列产品推出，Casa Mix继续扩大其占占地面积，产品，交叉销售和优越的回报。我们寻找ROA将〜20bps扩展到1.9％，并通过2012年的22.5％。降低SA存款定价逐步，优先部门贷款的更大起源和上升贷款率可能有助于NIM到FY20E的13bps。费用业务可能会从增加零售业务增加以及大型企业业务的渗透率中获得。由于扩张专注于已经建立的主要集线器的辐条分支机构，运营费用率可能保持平整。

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