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时间：2021-09-03 13:27:04 来源：

Britannia Industries的Q2FY18收入，EBITDA和PAT增长分别为6.6％，11.4％和11.6％的Y-O-y符合估计。总体卷在一起，符合预测，骑行品牌的投资，通过直接覆盖和渗透在农村地区和弱势州的渗透。原材料价格保持稳定，毛利率扩大67个BPS Y-O-y。这将与成本合理化和效率提高措施相结合，导致EBITDA保证金跳跃64 BPS Y-O-Y。我们设想新类别和地理位置，改善溢价驱动并提升，以便在不列颠尼亚利。维持“买”。合并和独立销售增长了6.6％和7.3％，y-y分别辅助6％的y-o-y y-y国内体积增长。尽管梅纳的地缘政治局势和货币波动恶化，但国际业务增长; （ii）综合和独立的EBITDA利润率分别扩大64项，分别以稳定的原材料价格和成本效率措施的寄托分别扩大64bps和28bps y-y-y; （iii）Britannia计划在Ranjangaon（马哈拉施特邦）的饼干，蛋糕，鲁斯克斯坦斯队的综合食品公园规划了100亿支本。

农村市场在两位数中继续增长。管理层预计农村地区将钟钟两位数增长。面包和乳制品业务张贴了两位数的增长，盈利能力提高。强大的产品管道，新类别的进入和深化渗透可能有助于不列颠哥伦比亚优秀的行业。其策略加强与农村推动加上的直接分布可能会推动增长和维持市场份额。因此，我们将目标FY19 PE重新升序多到45倍。维持“购买/所以”，修订后的TP至4,887卢比。该股在43.7倍FY19E EPS交易。我们相信，公司将继续在2018财年继续发展，继深化分销，特别是在农村地区，驾驶弱势州的增长（古吉拉特，Madhya Pradesh，Up和Rajasthan增长有所改善，市场份额已有上升趋势）在现代贸易群体内增加牵引力。该公司还填补了投资组合空白，已进入优质饼干段，并将重点关注奶油部分。

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