分析师角落/ HDFC生活:以RS470的目标价格保持“持有”
HDFC寿命仅在Q4FY20中报告了NBP中的1%Y-O-y生长。然而,市场份额将在2012财年(自杀WRP基础上的14.2%)改善了170个BPS,因为它表现优于更广泛的行业;由于锁定和相当弱的股权情绪,ulip段的越来越大。
除了从非划分和年金产品的边际班次外,商业组合仍然相当稳定的Q-O-Q。该公司报告了25.9%的VNB余量,UP 130 BPS Y-O-Y,但下降了70 bps Q-O-Q.持久性比率保持稳定,在几个桶Q-O-Q中略有改善。然而,维持这些比率将对乌普部门进行重大挑战,特别是在客户之间预期提高资本市场脾气暴露。该公司披露了关于非储款产品的毫米报告的报告,对利率风险的增量信心构建。我们的目标倍数为3.5倍FY22E P / EV继续包含10%的溢价,因为HDFC Life的当前核心未捕获的固有价值创造机会。
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