卡纳塔克邦银行评级:买;弱核心操作性能信息
Karnataka Bank(KBL)报告弱Q1FY20核心运营编号(PPOP下跌> 5%);然而,Pat,由于税收逆转而表现优于。 NIM的持续压力以及低于趋势贷款增长(仅需11%Y-O-Y)导致了NII的延迟增长(Sub-6%)。更柔软的费用收入和柔和的CASA生长(<10%Y-O-Y)影响核心运营盈利能力。银色衬里是稳定的资产质量,随着滑移率被限制为4%(静止)。此外,较低的SMA-2账户(Sub-1%)提供舒适度。虽然KBL的资产质量一直稳定,但维持它与NIM改进相结合对收益轨迹至关重要。零售额较高(45%)和0.6倍FY21E P / ABV(捕捉风险,有限的缺点)提供舒适性。以目标价格为145次维持购买。核心动量柔软;性能改进钥匙
贷款书增长软化为11%y-o-y下降4%q-o-q,主要由大型企业段(下降> 15%q-o-q)的有意识的倒塌驱动。也就是说,更好的零售增长(上涨11%的Y-O-y)借出支持 - 零售贷款的比例从19%的43%提高到45%。此外,对NII的持续压力(下降> 10bps q-O-q至2.8%)。加上柔软的核心费导致静音核心PPOP。此外,责任特许经营权膨胀比我们预期的较弱(Casa生长亚-10%Y-O-y,具有亚-28%CASA比率)。我们认为,银行推动核心盈利能力和费用收入的能力是对其ROA改进至关重要的关键变量。
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