Zensar Technologies：“买入”评级为20％上行

时间：2022-02-16 15:27:03 来源：

我们在zensar上发起覆盖范围，买入评级为20％。我们相信自3QFY16中首席执行官变更以来正在进行的业务重新焦于完成。ZENT正在将自己定位为具有重要意义的客户的规模玩家的挑战者（前20名/前20名客户的7/15是Fortune500公司）。虽然这可能会在近期限制边缘和/或DSO，但在我们看来，潜在的收入可能是重要的。ZENT还似乎在数字（占2时4QFY19收入的44％的44％）中具有选择性，但在Oracle和指南实施服务等领域的规模存在。势头还在以400万美元的云为中心的大型交易中赢得1小时超过1HFY19，同比增长25％，在3QFY19的交易管道中跳跃。我们估计这些可以在稳定的保证金假设中推动12％的收入和16％的EPS CAGR超过19-21财年;如果MVS业务的计划培养到4QFY19，EPS CAGR可能会更高。退货率/现金转换因最近收购而削弱的削弱也应由2012财年与行业平均一致。因此，在0.8倍的PEG和20％的平均折扣到同龄人，我们发现风险奖励有吸引力。客户浓度高暴露于零售垂直是关键风险。

在过去的6个季度的大型交易中有一个可见的接收胜利 - 仅限1HFY19的$ 400MN TCV赢得0包括至少两美元的胜利。重要的是，胜利也在新的标志中 - 例如从圣地亚哥市和Fortune100技术公司的额外折叠的790万美元/ 7岁的交易 - 表明刷新管理/大型交易队伍富有成效。我们估计超过1QFY18-2QFY19赢得的大型交易，为FY20提供了5500万美元的增量收入。

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