在Shriram城市金融上维持“买入”，TP为Rs2,527

时间：2021-10-28 08:27:03 来源：

SCUFS 4Q结果被转移到90DPD逐渐陷入困境。更高的规定（导致净收入的重大小姐。OPEX还跳跃主要由员工成本提高，因为SCUF建立了更高的台阶力量。另外，净化液中的浸渍是屈服压力。尽管转变为90dpd，但高PCR令人振奋。我们认为，鉴于政府专注于这个细分，我们在中小企业空间中有巨大的潜力。优化分支生产力（90％业务仅来自335个分支机构），标准化采购和承销的成熟系统将成为中小企业增长的关键驱动因素。随着资本资本化的B / S和广泛的存在，我们相信增长复兴是给出的。在规定和紧张的费用上浸出的浸入费用将在2018-20E上提升退货比率49bps。以2,527卢比的TP维持购买。

支付仅仅是6/4％同比/ Qoq。中小企业和下班的支付率先增长28％和18％，而2W和黄金贷款顺序下降。MGT认为，黄金贷款业务将继续在近期面临成长障碍。随着宏观的提高和SCUF看到系统优化的益处增加，我们认为减产增长，以加速至2018 - 20E的14％。在410亿卢比的规定顺序加倍，因为SCUF转移到更严格的NPA识别。管理层将此的RS为140亿卢比转移。虽然在过去几年中，信贷成本升高，但管理层预计将这些通过2010年来标准化为3％，因为资产质量有所提高。

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