赢赢顺：碳纤维扩张提速，近40亿资金进场，机构提前布局了这些公司

　　在上周的F1巴林大奖赛上，一辆阿斯顿·马丁AMR Pro风驰电掣地驶过，它不仅速度超、造型科幻，更重要的是，这辆赛车的车身采用了碳纤维制作。

　　碳纤维正在被使用到更多的领域，从航空航天、到风电叶片、再到汽车、体育等行业。行业高速发展的同时，碳纤维的价值也逐渐被机构投资者发掘。

　　3月23日，中复神鹰（688295.SH）发布公告称，经过机构的询价，确定本次发行价格为29.33元/股。其中有效报价的投资者数量为187家，包括易方达基金、招商基金、大成基金等知名机构。

　　中复神鹰的公告显示，本次IPO有效拟申购数量总和为1041.47亿股，为回拨前网下初始发行规模的1859.78倍。如此高的申购倍数的背后，是机构投资者对中复神鹰业务的青睐，而其主营业务就是碳纤维。

　　从需求角度来看，碳纤维行业景气度态势仍将持续，中长期增长逻辑清晰，“双碳”政策将持续带动碳纤维需求爆发，行业产能扩张的速度也开始加快。

　　“中复神鹰是我们主要的供应商。”3月24日，金博股份（688598.SH）相关人士向表示，国内碳纤维企业的快速发展，产能增加之后，“价格应该会有所下降，这对于我们来说，成本会有所降低，肯定是好事情。”

　　行业扩张“小步快跑”

　　资料显示，碳纤维是由有机纤维（粘胶基、沥青基、聚丙烯腈基纤维等）在高温环境下裂解碳化形成碳主链机构的无机纤维，是一种含碳量高于90%的无机纤维。其具有耐高温、抗摩擦、导电、导热及耐腐蚀等特性，外形呈纤维状、柔软、可加工成各种织物，广泛应用于航空航天、海洋工程、新能源装备、工程机械等行业，是一种应用前景广阔的战略性新材料。

　　碳纤维产业链包含上游的原油化工产业，中游的原丝加工、碳纤维相关产物以及碳纤维复合材料生产加工、核心机械制造以及下游的应用市场组成。

　　“从全产业链看，制造碳纤维产品的原丝端、复合材料均是碳纤维产业链的核心环节，整个制造的全环节技术壁垒均高。”某券商化工行业分析师告诉，随着中国风电、光伏等可再生能源装机规模持续扩大，碳纤维市场需求随之增长，“所以，无论是上市公司，还是拟上市公司，都加快了对于产能的扩张。”

　　当前，国内碳纤维市场竞争格局仍然以国外进口碳纤维为主，2020年国内碳纤维市场中进口碳纤维销量占比为62.30%。受国内碳纤维市场需求快速增长和国外碳纤维供给难度增加的影响，国内碳纤维生产企业扩产意愿强烈，因此，上述券商化工行业分析师预计，2022年国内碳纤维企业的整体产能将进一步增加。

　　据统计，今年前3个月，包括中复神鹰、吉林化纤（000420）（000420.SZ）、中简科技（300777）（300777.SZ）在内的上市公司合计拟投入39.45亿元用于碳纤维项目。

　　中复神鹰本次IPO募集的18.45亿资金中，8亿元投资于“西宁年产万吨高性能碳纤维及配套原丝项目”、2.33亿元用于“航空航天高性能碳纤维及原丝试验线项目”以及3.62亿元用于“碳纤维航空应用研发及制造项目”。

　　3月21日，吉林化纤披露了2021年度非公开发行股票预案（修订稿），拟募资12亿元，其中9亿元用于投资“1.2万吨碳纤维复材项目”。

　　3月16日，中简科技完成了20亿元的再融资方案，其中16.5亿元用于投资“高性能碳纤维及织物产品项目。”

　　为了了解这些公司的碳纤维进展，3月24日，多次拨打吉林化纤、中简科技、光威复材（300699）（300699.SZ）等公司的办公电话，但始终无人接听。

　　短期看光伏，中期看风电，长期看氢能

　　我国国产碳纤维产业多年来一直有“企业多、需求大、高产能、低产量”的特点，主要原因在于与国外产品的竞争劣势导致国产碳纤维需求低，再加上企业技术的落后导致无法充分释放产能。在产品研发应用方面，长期“摸着日本东丽过河”，以仿制为主，比较缺乏创新性，不过近年来情况有所改观。

　　2018-2019年，日本东丽、SGL和吉林碳谷的相关产品均持续提升，但日本东丽与SGL增速大幅放缓。2020年，受全球新冠疫情爆发，日本东丽、SGL的销售额均同比下降，国内碳纤维企业受益于中国经济的增长和国产纤维的快速发展保持了高速增长。

　　申万宏源证券（000562）研报认为，随着中国碳纤维生产能力与成本的赶超，叠加上下游产业链配套（主要是复合材料创新工艺与成本下降），碳纤维行业下游需求有望加速扩张。

　　“从全球市场来看，碳纤维需求的前三大应用领域主要是风电叶片、航空航天和休闲体育。”上述券商化工行业分析师向表示，碳纤维作为国家重点关注的战略物资，其产业发展直接关系到我国国防和制造业的稳定，“因此，加大我国碳纤维产业的发展就显得非常重要。目前，我国碳纤维产能已经超过日本，仅次于美国。”

　　在“双碳”政策背景下，碳纤维的中短期发展需求增长是确定性的。

　　申万宏源证券研报指出，受益于光伏市场高速增长，热场部件需求量迅速增长，导致2020年我国碳纤维需求量同比增长150%。因此，短期内看好光伏行业对碳纤维的需求，“光伏行业高景气，带动碳/碳复材高增速，5年CAGR30%可期。”

　　风电市场的碳纤维无论是国内还是全球，都是最大的市场，据《2020全球碳纤维复合材料市场报告》，目前全球市场风电用碳纤维需求约为3万吨，我国占了2万吨。

　　因此，申万宏源证券研报认为，随着未来国产大丝束的突破，国产替代率有望大幅上升，2025年全球风电叶片碳纤维的需求量将增至10万吨，我国风电用碳纤维需求量将达5.5万吨。

　　实际上，吉林化纤本次定增的“1.2万吨碳纤维复材项目”主要用于风电叶片的生产，运用路径为碳纤维-拉挤成型-碳板，之后就直接进入叶片的大总成的环节。

　　“除去短期与中期的投资以外，碳纤维的长期肯定是看氢能产业。”上述某券商化工行业分析师告诉，碳纤维是储氢罐最为主要的材料，“燃料电池车载储氢瓶是车载储氢最主要的设备，除了一个类别以外，其余都需采用碳纤维缠绕。”

　　结合《中国氢能产业发展报告2020》，2025/2030氢燃料电池汽车10/10万辆的规划，申万宏源证券测算得出，2025/2030年我国储氢罐用碳纤维需求量可达1.62/9.43万吨。

　　上述金博股份相关人士告诉，公司子公司正在从事碳纤维树脂基储氢瓶的研发生产，“包括碳纤维缠绕储氢瓶、碳纸等相关产品的市场布局，目前正处于取证认证阶段。”

　　机构提早布局“碳纤维概念股”

　　随着中国碳纤维生产制造企业工艺设备的逐步成熟，我国碳纤维行业的产销率稳步上升，向国际水平靠拢，摆脱了低产能利用率的历史问题。

　　2017年，我国理论产能达到2.60万吨，实际产量仅为约7000吨，产能利用率仅26.92%。

　　但是到了2020年，我国碳纤维生产企业的产能利用率大幅提升，理论产能3.62万吨，销量为1.85万吨，产能利用率为51.04%。我国一些处于行业领先地位的碳纤维企业产销率能够达到77%及以上，已经达到或超过了65%-90%的国际通常水平。

　　根据赛奥碳纤维数据，随着疫情过后航空航天业的逐步复苏以及风电等工业领域应用的进一步渗透，碳纤维需求量有望进一步增加。预计2025年全球碳纤维需求量将达到20万吨，复合年化增长率为13.35%，未来或将持续处于高速增长期。

　　据《2020全球碳纤维复合材料市场报告》，2025/2030年全球碳纤维需求可达20/40万吨。

　　行业增长的确定性也吸引了诸多机构投资者的目光。在已经上市的碳纤维企业中，中简科技、光威复材、金博股份、天宜上佳（688033.SH）、恒神股份（832397.NQ）、吉林碳谷（836077.BJ）以及开始布局碳纤维的吉林化纤都是比较有代表性的碳纤维概念股。

　　以中简科技为例，去年四季度末，华夏基金公司旗下3只基金均加仓了该股，其中华夏兴和增持77.84万股至416.88万股、华夏产业升级增持9.16万股至145.22万股、华夏安康信用优选债券基金增持0.8万股至49.50万股。

　　另外，增持力度较大的还有大成创业两年定期基金，去年四季度增持了166.47万股；融通新能源汽车主题基金增持了138.51万股、南方创业板2年定期基金增持了40.55万股。

　　无独有偶，增持光威复材的基金更多，去年四季度达到27只，其中增持力度最大的是景顺长城科技（603897）创新基金，“一口气”增持了270.41万股。增持超过百万股的还有永赢智能领先基金，增持数量达到111.35万股。

　　另外，永赢科技驱动增持了76.75万股、工银瑞信中小盘成长增持了75.80万股、大成价值增长增持了66.11万股、永赢成长领航增持了60.18万股、工银瑞信高端制造增持了45.8万股、大成产业升级增持了35.34万股。

　　从准备上市的中复神鹰公告来看，包括易方达基金、招商基金、大成基金等知名机构都参与了有效报价。

　　尽管机构在去年四季度提前布局了碳纤维概念股，但是从二级市场来看，碳纤维概念股今年以来都表现不佳。

　　截至3月24日收盘，今年以来吉林化纤下跌约7%、恒神股份下跌约10.66%、中简科技下跌约14.35%、光威复材下跌约27.13%、金博股份下跌约31.31%、天宜上佳下跌约43.45%，唯独吉林碳谷上涨逾8%。

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