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分析师角：'购买essel装饰，TP为134

时间：2022-02-25 08:27:02 来源：

Essel Propack（EPL）报告了一个稳定的Q3FY19，由强大的17％Y-O-Y收入涌动（八季度高，非口服驱动）驱动。然而，保证金未命中导致EBITDA符合线。关键亮点：（1）印度转向9％Y-O-y收入增长岗位，平面H1FY19; （2）EAP由非口头驱动的持续恒星性能。9MFY19跳起19％Y-O-y; （3）欧洲张贴了多季度的高增长，但保证金改善仍然低于预期。我们相信，给予增长复兴（经过多个季度）和强大的管理指导，股票应再次贸易接近其长期平均值。因此，我们将目标倍数修改为8倍（7倍）的EV / EBITDA，导致修订的“134（早期111）的TP”。

维持“买”。也就是说，估值取决于随后的宿舍持续绩效.india业务增长了9％的Y-O-y（Q2FY19：-5％Y-O-y）作为与Pharma行业相关的问题，超出了主要客户改进的关键客户。然而，相对较低的药物部门的份额影响印度利润率下降了200bps y-y y。埃及持续强劲，Q3FY19中的55％y-o-y。EAP持续其强劲的趋势 - 23％Y-O-Y（9MFY19：由非口号驱动的19％Y-O-Y）。EAP报告了200bps由更好的产品组合和运营效率驱动的y-o-y边缘改善。


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